你有没有跟朋友去过二手车市场？
就那种，灯火通明，一排排车擦得锃亮，销售笑得比车灯还灿烂。
你朋友看中一辆跑车，外观骚气，内饰崭新，一听声浪就上头。他两眼放光，就差掏钱了。
但你懂点行，弯下腰，凑近底盘闻了闻，又打开引擎盖扫了一眼。你拉住朋友，小声说：“别碰，这发动机漏油，密封圈老化了，最多再开两年就得大修。”
结果那销售听见了，立马拿出一本宣传册，指着上面说：“您看！我们这车刚做了全车抛光！音响系统是最新款的！座椅加热通风一应俱全！”
你是不是觉得很可笑？
你跟他说心脏有问题，他跟你聊皮肤有多好。
这事儿闹的，跟最近那个叫伯里的“大空头”，硬刚英伟达那场戏，简直一模一样。
整个华尔街，不，是全世界的投资者，都像是那个看上了骚气跑车的朋友。他们盯着英伟达那火箭般的股价，听着“人工智能改变世界”的轰鸣，激动得浑身发抖。
而迈克尔·伯里，就是那个蹲下身子闻机油味的你。
他现在正扯着嗓子喊：“你们都疯了！这台发动机的折旧算法有问题！它根本开不了那么久！未来几年你们就得花大钱换掉它！”
结果呢？
那家芯片巨头，全球市值最高的公司，发了一份备忘录。那架势，就跟二手车销售的宣传册似的。
通篇都在说：“你看我们的厂房设备折旧没问题啊！”“你看我们的老款芯片现在卖得也很好啊！”
伯里看完直接气笑了。
他说这叫“稻草人攻击”。就是你明明在说A，他偏偏要树个靶子B，然后对着B一顿猛捶，显得自己特有道理。
说白了，伯里压根就没关心那家公司自己的设备折旧。人家是芯片设计商，没几个厂房，那点折旧费算个屁。
他真正担心的是什么？是那些花了数千亿美元，买了这些芯片的客户们！是那些建数据中心的科技巨头们！
这就好比，你担心的不是二手车行那几张办公桌会折旧，你担心的是你朋友买回去的那台跑车，它的发动机是个定时炸弹！
伯里真正的论点是：AI芯片的技术迭代太快了，快到像军备竞赛。今年你花几百亿买的顶级“装备”，可能到2026年，就成了需要被淘汰的“烧火棍”。
因为下一代芯片的功耗、散热，完全是另一套标准。到时候，你为了适配新芯片，连整个数据中心（车库）都得重新改造。
可要命的是，那些大公司在财报上，是按五到六年，甚至更长的时间来分摊这些芯片成本的。
你想想看，一个顶多用三年的东西，你非说它能用六年。那多出来三年的“账面利润”，是从哪儿来的？
是从未来偷来的。
这才是伯里眼中那个“受祝福的骗局”的核心。这才是那台二手跑车引擎盖下，真正漏油的地方。
微软的CEO纳德拉，算是半个“吹哨人”。他前阵子就说，已经放慢了数据中心的建设。为什么？怕现在的基础设施，配不上未来的芯片。
你看，牌桌上已经有人开始觉得不对劲了。
可大部分人呢？还在狂欢。他们指着英伟达的财报说：“你看！人家现金流221亿美元！库存健康！你这个乌鸦嘴！”
这就像你朋友指着那台漏油的跑车，对你大喊：“你看它漆面多亮！你看它还能跑！你就是嫉妒我！”
泡沫吹得最大的时候，戳破它的人，听起来都像个疯子。
2008年，当伯里做空美国房地产时，所有人也都当他是个疯子。他被投资人唾骂，被银行嘲笑，几乎身败名裂。直到最后，那座用次级贷款堆成的华丽大厦轰然倒塌。
历史不会简单重复，但总是押着惊人的韵脚。
当年，他把宝押在房地产泡沫破裂上。今天，他把上亿美元的看跌期权，押在了这颗星球上最炙手可热的AI明星身上。
他甚至把这家公司，比作互联网泡沫时期的思科。那家伙，曾经暴涨38倍，然后一路狂泻，跌掉了80%还多。
我们都太迷恋故事了，而资本市场，是全世界最会讲故事的地方。
“人工智能”这个故事，太宏大，太美妙，太让人心潮澎湃了。以至于没人愿意去想，支撑这个故事的底层硬件，会不会在几年后就变成一堆昂贵的电子垃圾。
这已经不是简单的投资分析了，这是一场关于“常识”与“共识”的对决。常识告诉你别碰那辆漏油的车，但共识却说，所有人都上车了，你再不买就晚了。
伯里估算，到2026-2028年，整个行业在折旧这个问题上，可能会凭空蒸发掉1760亿美元的利润。
那可不是个小数目。那是无数投资者的真金白银。
现在，牌局已经摆开。
一边是亲手戳破过世纪泡沫、如今再次发出警报的“疯子”。
另一边是市值登顶、万众追捧、用一份“牛头不对马嘴”的备忘录回应质疑的科技巨头。
如果你也在这张牌桌上，你会选择跟谁的注？
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